半导体将衰落？为时过早！

尽管许多投资者的看法黯淡，但半导体销售目前正在蓬勃发展。不仅如此，而且根据最近的行业评论，尽管整体经济可能会发生什么变化，但未来几年这种势头应该会持续下去。

过去一周，几家领先的半导体生产公司公布了财报，包括台积电和ASML Holdings 。台积电是全球领先的第三方代工厂，拥有超过 50% 的市场份额。与此同时，主要工具制造商 ASML 是光刻设备的领导者，该设备发射极细的激光，在晶圆上打印晶体管图案。ASML 还垄断了前沿芯片所需的关键极紫外 (EUV) 技术。

两家公司上个季度都超出了分析师的预期，并指出未来的需求非常强劲。到底有多强？台积电表示，它现在担心明年没有足够的产能来满足需求，而这是在今年预计增长 30% 的基础上。今年的增长将超过 2021 年 18.5% 和 2020 年 25.2% 的增长。

随着三年多来的如此大的增长，投资者现在对整个行业都感到厌恶。TSM C从 52 周的高点下跌了约 31%。随着通胀高涨和美联储加息，一些人认为像过去那样剧烈的半导体衰退即将来临。

TSMC 财报电话会议的一大启示是，管理层预测半导体行业（除内存）将在未来五年内加速至高个位数的平均速度。如果这听起来并不令人印象深刻，那么该行业在过去十年中的年均增长率仅为 4%。

这种增长率的差异，在 5 年或 10 年内复合，可能导致行业规模的巨大差异，这可能是市场看法与当前指导之间存在差异的原因。如果投资界认为当前强劲的市场将意味着恢复到之前的增长率，他们可能低估了需求。

周三，ASML 跟随 TSM C发表了非常乐观的评论。事实上，ASML 管理层表示，它现在正试图大幅增加产能，甚至可能无法满足其所有需求。最初，ASML 预计到 2025 年将有 375 台深紫外 (DUV) 机器和 70 台 EUV 机器的产能。现在，该公司正努力与供应商全力以赴，以达到 90 台 0.33 NA EUV 机器和 20 台先进的 0.55 NA EUV 机器和更多的DUV设备。

考虑到许多实际或预期的经济逆风，ASML 是否对需求过于乐观？目前，ASML 表示它只能满足总需求的 60%，如果人们今天想要一台 DUV 机器，他们要到明年年底——从现在起 18 个月后才能买到。当被问及管理层是否过于乐观时，考虑到投资者对明年经济放缓的担忧，首席执行官彼得温宁克说：

明年的需求是600台。所以你需要损失 35% 到 40% 的需求。然后你达到了我们的能力，我们的最大能力。

因此，除非半导体设备需求比预期下降 35%-40%，否则该行业将继续增长。

有人可能会问，为什么这个价值 5550 亿美元的庞大半导体产业会在这个时候加速发展。虽然技术是一种长期增长趋势，但似乎有两个主要因素同时推动了该行业的发展。首先，对提供高性能、节能计算、服务于人工智能应用的领先芯片的需求正在大幅增长。此外，物联网是更自动化的工厂、电器和汽车的广义术语，需要海啸般的需求——对远远超出当前产能的更成熟、落后的芯片。

这两大趋势同时发生——更不用说 5G 手机和高端 PC 的普及了。由于中美贸易战和新冠疫情的爆发，2018-2020 年产能投资不温不火，行业产能远远落后于需求。

因此，对于那些认为半决赛的繁荣时期最终将在明年崩溃的人来说，他们可能需要等待更长的时间。

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