美国芯片公司，业绩急速下滑

如果华尔街对芯片行业的繁荣转为萧条的速度存有疑虑，那么移动芯片制造商高通等公司出人意料的悲观财务预测应该会让他们平息。

“这是短时间内前所未有的变化，”该公司首席财务官 Akash Palkhiwala 本月对分析师表示。“我们从供应短缺到需求下降。”

由于消费者支出疲软打击智能手机销售，高通已将本季度的收入预期下调了 25%。该预测发布之际，一些领先的芯片制造商发布了出人意料的疲软销售和利润预测，并暗示未来将进行一轮裁员。

在那些削减预测的公司中，AMD 警告说，本季度个人电脑处理器的销售额将比去年下降 40%，利润率也出奇地疲软。英特尔在上一季度大幅削减收入后再次下调收入预期，并表示未来将裁员数千人，并计划到 2025 年削减多达 100 亿美元的成本。

一年前，随着股价见顶，人们很容易相信芯片行业已经进入了一个新时代。内存芯片制造商美光 (Micron) 首席执行官桑杰·梅赫罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 当时表示，巨大的新市场正在“从移动到云、电动汽车再到元宇宙”开放。供应链问题导致芯片普遍短缺，推高了价格。

在接受英国《金融时报》采访时，当被问及芯片业务是否仍然容易受到过去打击它的那种恶性循环的影响时，Mehrotra 宣称：“我们的行业不同，当然美光也很不同。” 但不到一年后，芯片周期又卷土重来。

9 月，美光警告称其本季度收入将下滑至 42.5 亿美元，同比下降 45%。该公司还表示，其毛利率将从 46% 暴跌至 25%。作为回应，它削减了明年计划资本支出的近一半。

                                                                                                              Chipmakers have fallen sharply since their 2020 highs

到 10 月初，费城半导体指数已从峰值下跌 47%，而大盘下跌 26%。但自那以后，由于芯片公司证实了投资者对经济衰退深度的担忧，该指数已反弹 16%，因为人们寄希望于急剧周期的底部可能即将到来。

对于华尔街来说，突然的周期性衰退的严重性甚至盖过了美国上个月阻止向中国销售先进芯片和芯片制造设备的行动。这一举措可能会削弱该行业的长期销售增长，但在最新一轮的财报电话会议上几乎没有提及。

近期经济衰退的强度很大程度上要归因于以惊人的速度积累的库存过剩。大流行期间对许多数字产品和服务的旺盛需求助长了美光的 Mehrotra 等芯片高管的乐观情绪，导致人们预测未来将有一段强劲的长期增长期。

同时，芯片短缺导致库存水平蓄意增加，以防范未来的供应冲击。

这使得该行业容易受到今年夏天突然转变的影响。意识到消费者需求从个人电脑和智能手机开始走弱，许多硬件制造商采取措施减少他们臃肿的库存，停止新订单并使芯片制造商陷入混乱。

其他因素也导致了供过于求，包括全球芯片制造能力的跃升。据芯片研究公司 VLSI 董事长丹·哈奇森 (Dan Hutcheson) 称，全球晶圆产能（蚀刻芯片的硅盘）从去年初的 10.6 亿平方英寸攀升至今年 9 月的 12.2 亿平方英寸，远远超过正常的行业扩张速度。

Moor Insights & Strategy 的分析师 Pat Moorhead 表示，产能过剩很可能成为市场的永久特征。

Moorhead 表示，美国和欧盟试图减少对全球供应线的依赖，正导致芯片世界“分裂”。他补充说，随着每个大国或地区都在寻求建立足够的过剩产能来缓冲意外冲击，产能过剩可能会变成结构性的。

                                                                                   As demand for PCs and other hardware has weakened, chip inventory levels have spiked

但至少可以看到第一阶段急剧下滑的结束。

高通上周预测，智能手机制造商需要两个季度才能消耗过剩库存，其销售额的低点将在本季度到来。AMD 还指出，到明年春季可能会清除过剩，预示着一段更稳定的时期。

一些分析师还表示，一些最新预测出人意料地严重，远低于华尔街的预期，这表明市场可能即将触底。

“我们正在走向投降点，”Hutcheson 说，他指的是芯片公司显然愿意认输并注销自己的一些过剩库存。

不过，如果大幅调整结束，该行业仍容易受到全球经济更广泛疲软的影响，明年下半年芯片需求有望复苏。

根据 VLSI 的预测，全球芯片销售额全年可能下降 6% 至 20%——尽管今年的衰退令人惊讶的严重程度表明，即使是如此宽幅的预测也可能落空。

据最近公布财报的公司高管表示，一些芯片市场的需求仍然非常火爆。随着供应短缺的持续以及对电动汽车和日益复杂的驾驶辅助系统的需求增加，汽车公司位居榜首。

最大的科技公司最近的资本支出激增也确保了大型数据中心芯片的强劲销售。模拟芯片——用于电源和传感器等——的短缺也在持续。

                                                                                                                 PC sales are falling even as inventory levels spike

然而，一些最大的半导体市场正在进入一个截然不同的时期。在大流行期间由于数百万人被迫在家工作和学习而蓬勃发展之后，PC 销量迅速下滑，许多预测表明今年销量将下降 20%，至 2.75 亿台左右。

对明年前景的强烈分歧凸显了进一步失望的可能性。英特尔表示，它相信由于大流行，对个人电脑的需求一直在上升，上个月发布了令人惊讶的强劲销售预测，预计销售额将达到 2.7 亿至 2.95 亿台。

相比之下，竞争对手 AMD 预测将再下降 10%——这表明销售额可能下降至 250-2.55 亿部左右，并使 PC 行业回到大流行前的水平。

最新一轮季度收益报告还显示，消费者对个人电脑和智能手机的需求疲软已经蔓延，据报道，游戏、企业和工业市场的订单增长都在放缓。

与此同时，与大多数芯片公司相比，其产品销往更广泛市场的德州仪器预计，除汽车制造商外，其所有终端市场的需求将在今年年底前减弱。

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